出品：山西晚报·刻度财经
自2022年以来，青银理财已连续四年净利润下行。
随着青岛银行年报的披露，其子公司青银理财的成绩单也越来越为外界关注。
青岛银行2025年年报披露显示，其全资控股的青银理财全年实现营收4.02亿元、净利润1.87亿元，同比分别下滑26.91%和37.04%。自2022年起，青银理财连续四年出现净利润下滑，较2021年4.08亿元的净利润峰值近乎腰斩，盈利颓势进一步加剧。
图源：青岛银行财报
作为北方首家城商行理财子公司，青银理财于2020年9月获批设立，成立仅一年多便凭借母公司渠道资源、客户优势及数字化转型先发红利，跻身城商行理财子公司第一梯队，2021年创下营收与净利润的巅峰业绩。
尽管2025年末其理财产品存续规模回升至2056.13亿元，同比增长3.15%，但未能扭转盈利下滑态势。
青银理财盈利持续承压的背后，与产品结构过度依赖固收类资产、代销渠道以中小银行为主、核心管理层频繁变动及过往合规争议后遗症密切相关，这背后也是中小城商行理财子公司在行业分化中的转型压力。
01
成立五年，高光起步、盈利连续下滑四年
作为全国第六家、长江以北首家获批成立的城商行理财子公司，青银理财自2020年9月正式获批设立，其起点就自带行业关注度。
依托母公司青岛银行在区域内深厚的渠道积淀、稳定的客户资源，青银理财快速打开市场、实现业务起量，同时精准把握行业数字化发展趋势，率先布局数字化转型，推出全国首个银行理财子公司直销App，成功抢占行业数字化先机。
2021年，成立仅一年多的青银理财，凭借前期的渠道布局、资源积累，一举跻身城商行理财子公司第一梯队。这一年，公司经营业绩实现爆发式增长，全年营收达6.16亿元，净利润达4.08亿元，理财规模1678.04亿元，管理资产规模1817.45亿元，实现了规模与盈利的双重跨越式突破。
图源：2021年财报
然而，高光未能持续，2022年，青银理财就已悄然步入下行通道。这一年，青银理财理财产品余额2008.15亿元，较上年末增加330.11亿元，同比增长19.67%；理财资产余额2112.95亿元，较上年末增加295.50亿元，同比增长16.26%，理财产品和理财产品投资资产规模同时突破两千亿元，但盈利水平出现回落，净利润降至3.45亿元，同比下滑15.4%。
图源：2022年财报
进入2023年，青银理财产品规模2081.22亿元，增长73.07亿元，增幅3.64%，而净利润则进一步缩水至2.99亿元，连续两年陷入净利润负增长的局面。
图源：2023年财报
2024年至2025年，青银理财的下坠态势进一步加速，经营业绩出现断崖式下滑，与2021年的巅峰状态形成巨大反差。
2024年，青银理财存续理财产品余额下滑至1993.26亿元，理财投资资产余额 2165.91亿元，营收5.5亿元，净利润微降至2.97亿元，盈利颓势未得到缓解。
图源：2024年财报
2025年，存续理财产品余额2056.13亿元，有所上升，投资资产余额2068.69亿元，缩水近百亿，而营收和盈利水平也大幅缩水，全年营收仅4.02亿元，同比下滑26.91%，净利润更是降至1.87亿元，同比暴跌37.04%，较2021年巅峰时期的4.08亿元近乎腰斩，下坠态势十分明显。
图源：2025年财报
这也意味着，自2022年以来，青银理财已连续四年净利润下行。
截至2025年6月，该直销App累计注册用户达8.47万户，累计销售金额超102亿元，叠加母行代销、同业代销两大渠道，打造出多元的渠道体系，但管理规模的波动起伏与盈利水平的持续缩水，成为这一阶段最显著的发展特征。
02
固收依赖、渠道薄弱
青银理财盈利韧性与增长空间遭遇严峻考验，背后原因离不开资产端的单一固收依赖，与渠道端过度依附母行、全国化拓展乏力的营收结构。
公司成立以来产品结构单一，据证券之星报道，2025年青银理财固收类产品占比高达99.98%。
2025年上半年，中信建投相关报告显示，2025年上半年，青银理财的资产配置中，规模环比减少226亿，主要是固定收益类资产规模减少了184.11亿，虽然规模有所下降，但其占比从84.10%增至84.39%，占资产配置的大头，其次是其他类资产规模减少42亿，占比从14.1%下降到13.6%。与此不同的是权益类投资的规模从39.93亿微增至40.72亿，占比从1.81%增至2.06%。
图源：中信建投报告
报告提到，整体来看，随着青银理财产品规模的下降，资产配置的规模在减少，但是结构基本稳定，固收类资产占比为大头，其次是其他类资产，最后是权益类资产。
青岛银行年报也提到，2025 年，理财业务手续费收入 7.26 亿元，比上年减少 2.03 亿元，下降 21.87%，主要是针对债市波动，子公司青银理财加强市场风险管理，优化债券类资产持仓布局，但受固收板块占比处于高位的结构性因素制约，理财手续费收入出现一定程度收缩。
除了依赖固收之外，青银理财代销渠道相对薄弱。截至 2025 年末行外代销渠道达 107家。据公司官网披露，截至4月29日，其代销合作机构有115家，不过，渠道依然以中小银行为主，而中小银行客户基数有限、品牌溢价不足，难以支撑规模快速扩张。
图源：官网
2022 年 “零破净” 争议留下的合规后遗症，也在持续拖累青银理财的发展节奏。在当年行业经历“破净潮”的背景下，青岛银行曾宣称，该行代销青银理财管理的产品，实现了理财产品“0破净”，是Wind统计的2022年末唯一管理产品“0破净”的银行理财子公司。公开资料显示，青银理财是青岛银行全资控股的理财子公司。
然而，在2023年1月，青岛银行就由于涉及包括“理财产品相互交易调节收益”在内的多项违法违规事实，被罚款人民币605万元。
3月，青岛银行因理财产品违规，被青岛银保监局处罚。行政处罚信息显示，根据银行业监督管理法第四十八条，翟吟佳对青岛银行理财产品相互交易调节收益违法违规行为承担责任，青岛银保监局决定处以警告处分。
其违规实质为理财产品相互交易调节收益，通过产品间收益腾挪掩盖净值波动，违反资管新规 单独管理、单独建账、单独核算相关要求。
此外，行业格局加速恶化其处境。头部选手凭借规模、品牌、投研、渠道优势占据有利地位，而青银理财长期固守纯固收，投研与风控能力不足以支撑高收益，在同质化竞争中被市场边缘化。
03
核心团队频繁变动，青银理财困局何解？
青银理财颓势之下，更吸引外界关注的是其核心管理层的频繁变动。成立五年间，公司已历经三任董事长，核心岗位换血频率较高。
2023年首任董事长刘鹏履职三年后离任，继任者王茜仅任职三个月便跳槽汇华理财，直至2024年7月赵煊接棒。
总裁岗位的不稳定性更为突出，王茜升任董事长后，该职位悬空近两年，期间由副总裁唐建卓代行职责但始终未获转正，后者于2025年8月离职；直至同年10月，杜杰才正式获批出任总裁。
管理层走马灯式的更迭，会导致投研体系缺乏长期规划、建设滞后，核心人才稳定性不足，投研能力难以有效提升。与此同时，战略方向也会因管理层变动而摇摆，规模扩张、盈利优先与风险防控、稳健经营之间缺乏一以贯之的导向，核心业务发展失去连续性，难以形成可持续的竞争优势。
团队不稳进一步打击市场信心，优质代销机构的合作意愿持续走低，发展空间不断被压缩。
同时，权益与另类资产配置占比极低，渠道端代销资源质量并不算高，直销体系建设滞后、获客能力薄弱，尚未形成有效增长支撑。
青银理财的困局并非孤例，而是城商行理财子公司行业分化的生动缩影。当前理财子行业的竞争已从牌照争夺转向投研、渠道、科技的全方位实力比拼，单纯依靠母行渠道红利与先发优势，难以支撑长期发展。
低利率时代已然到来，过度依赖固收的盈利模式逐步萎缩，“固收+多元资产”成为中小理财子公司的生存底线。作为人才密集型行业，理财领域核心管理层的稳定是战略落地与能力建设的基础，团队的频繁变动必将成为发展的阻碍。
行业低利率、费率下行趋势仍在延续，如果固收依赖、渠道短板、团队不稳等核心问题无法根本解决，青银理财的承压态势短期内难以逆转，未来一段时间的盈利将维持低位，难以实现突破性增长。
若要突围，公司需稳定核心管理团队，确保新任管理层长期任职，明确“固收为基、多元布局、区域深耕+全国突破”的路径；补齐投研短板，逐步提升权益、混合及“固收+”产品占比，组建专业化投研团队，加大公募基金与另类资产配置力度；优化渠道结构，降低对母行的依赖，突破国有行、股份行白名单限制，强化直销App的数字化获客能力；立足山东本土，依托青岛区位优势深耕区域财富管理，聚焦细分赛道，打造差异化优势。
五年间，青银理财从高光起步陷入发展困局，其轨迹是资管新规实施后行业分化的典型样本。当前的困境并非绝境，而是转型过程中的必经阵痛。只有摆脱母行依赖，构建差异化核心能力，坚持投研驱动与稳健经营，才能在财富管理浪潮中站稳脚跟，实现可持续发展。